中信证券:国产Model Y削价超预期 不息把握特斯拉供答链

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  新能源汽车|特斯拉:国产Model Y上市,售价消极影响几何?

  中信证券钻研

  2021年1月1日,国产特斯拉Model Y上市,入门价格33.99万元,较进口版消极14.8万元,降幅超市场预期。国产Model Y价格已清晰矮于BBA同级别燃油车,展望2021年中国销量有看超18万辆,中永远稳态销量有看超40万辆。中国电动化供答链制造能力领先、成本上风清晰,特斯拉国产化后添速本土零部件采购,Model Y国产化后将推动产销量迈向新台阶,吾们不息选举具备全球竞争力、受好特斯拉放量的供答链龙头公司。

  ▍国产Model Y上市价格33.99万元首,降幅超出市场预期。

  2021年1月1日国产特斯拉Model Y正式发售,长续航、高性能版首售价别离为33.99万、36.99万元,较此提高口版价格大幅降矮14.81万、16.51万元,超出市场预期。国产Model Y属于中型豪华SUV,现在的入门价格已经比BBA 同级别车型更矮,比价上风清晰。

  ▍对特斯拉的影响:推动产销量迈向新台阶。

  展望2020年特斯拉全球出售50万辆中9.2万辆由美国工厂生产的Model Y贡献,考虑到上海工厂产能爬坡展望快于美国,响答展望2021年上海工厂Model Y生产超18万辆,料特斯拉2021年全球出售达92万辆,同比+85%。中永远看,基于与竞品 BBA 燃油车销量对比的视角,吾们维持此前对中国市场Model Y永远稳态年销量超40万辆的判定。

  ▍对新能源汽车走业的影响:

  市场忧忧郁特斯拉车型不息削价,对其他品牌带来挤压。吾们认为特斯拉对新能源汽车走业更众是促进作用:1)电动化排泄率不到6%,走业处于高速添长阶段,市场空间重大;2)特斯拉价格不息消极,驱动电动智能车的遍及,促进消耗者对电动车的批准水平,添速推动产业变革;3)特斯拉在电动智能功能引领产业,推动中国电动化、智能化供答链能力更添成熟,其他车企亦将受好,更容易造出“价廉物美”的“好产品”。

  ▍不息把握特斯拉供答链,追求具备全球竞争力的企业。

  特斯拉2019岁暮实现国产后,零部件本地采购比例大幅挑高。Model Y行为Model 3之后的新“爆款车型”将不息推动走业发展,中国制造的矮成本上风也将赓续发挥作用。特斯拉产销高添长且确定性强,优质供答链标的清晰受好于其带来的业绩弹性与走业示范效答。

  ▍风险因素:

  新能源汽车销量不敷预期;柔件技术迅速更替与专利风险;西洋传统车企正向开发电动平台车型推出导致走业竞争添剧;湮没矮概率坦然事故发生风险。

  ▍投资策略:

  国产Model Y削价超预期,赓续推动走业电动化进程,中国电动化供答链将在推动降本过程中发挥中央作用,供答链各环节龙头具备全球竞争力,有看受好全球电动车放量,有关投资机会清晰性高,包括:

  1)锂电环节:宁德时代(电池),比亚迪(A+H)、恩捷股份(隔膜)、德方纳米(LFP原料)、璞泰来(负极)、新宙邦(电解液),天赐原料(电解液),提出关注科达利(壳体)、翔丰华(负极);

  2)上游设备及资源:先导智能(设备)、杭可科技(设备)、赣锋锂业,提出关注雅化集团;

  3)炎管理周围,选举:三花智控、银轮股份,关注奥特佳;

  4)零部件:拓普集团、福耀玻璃、华域汽车、旭升股份。

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义务编辑:逯文云